Bu Faktörler Ethereum’un Birleşmeden Bu Yana Bitcoin’e Karşı Düşük Performansına Neden Oldu

Ethereum iki yıl önce Birleşmeye uğradığından beri Bitcoin’e göre performansı önemli ölçüde düştü. Ultra sağlam para olarak itibarını yavaş yavaş kaybeden Ethereum (ETH), şu anda düşük değerleme bölgesine düşmekten birkaç adım uzakta.

Blockchain analiz platformu CryptoQuant, enflasyonist arz dinamikleri ve Bitcoin’e kıyasla daha zayıf ağ etkinliği de dahil olmak üzere Ethereum’un birleşmeden bu yana düşük performansının ana etkenlerini belirledi.

Ethereum’un Bitcoin’e Göre Düşük Performansı

15 Eylül 2022’de Ethereum, İş Kanıtı’ndan (PoW) Hisse Kanıtı (PoS) fikir birliği mekanizmasına geçiş yaptı. O zamandan bu yana yerel token, BTC’den %44 daha düşük performans gösterdi. Bu, şu anda Nisan 2021’den bu yana en düşük seviyesi olan 0,0425 seviyesinde bulunan ETH/BTC fiyatında açıkça görülüyor.

Düşük performans bu yıl ABD’den sonra bile daha da kötüleşti spot Ethereum borsada işlem gören fonlar (ETF’ler) onaylandı bir aydan fazla bir süre önce. Bu yılın başlarında Bitcoin için yeşil ışık yakılan benzer fonlar, talebi o kadar hızlı artırdı ki, BTC yaklaşık iki ay sonra tüm zamanların en yüksek seviyesine yükseldi.

Zincir içi veriler, kripto yatırımcılarının Bitcoin’e Ethereum’dan daha fazla maruz kalmayı tercih ettiğini gösteriyor; bu, ETH’nin spot ticaret hacminin BTC’ye göre azalmasında da görülebiliyor. ETH’nin spot işlem hacminin başlangıçta Bitcoin’in 1,6 katı olduğunu gösteren rakam, geçen hafta 0,76’ya düştü.

CryptoQuant analistleri, Ethereum’un düşük performansının Bitcoin’e göre daha zayıf ağ etkinliğiyle ilişkili olduğunu buldu. İlkinin toplam işlem ücretleri, öncekine kıyasla azalmaya devam etti. İşlem ücretlerindeki bu düşüş, Mart ayında hayata geçirilen ve ağa veri blobları getiren Dencun yükseltmesinin etkilerinden biri.

Ethereum Daha da Düşebilir

Dencun’un bir diğer etkisi de, ücret yakma oranının azalması nedeniyle ETH arzının enflasyonist hale gelmesidir. Toplam ETH arzı, Nisan ayından bu yana istikrarlı bir artışın ardından şu anda 120.323 milyon seviyesinde bulunuyor. Dolaşımdaki mevcut ETH miktarı Mayıs 2023’ten bu yana en yüksek seviyesinde bulunuyor ve bu oranda arz yaklaşık üç ay içinde Birleşme öncesi seviyesine dönebilir.

Ayrıca Ethereum, işlem sayısı açısından Bitcoin’den düşük performans gösteriyor. Bitcoin’in işlem sayısı yazıtlar, Runes ve katman 2 ağları sayesinde bu yıl rekor seviyelere ulaşırken, Ethereum’un işlem sayısı Haziran 2021’deki 27’den Temmuz 2020’den bu yana en düşük seviyelerinden biri olan 11’e düştü.

Ne yazık ki analistler, ETH’nin hala düşük değerleme bölgesinin üzerinde olması nedeniyle Ethereum’un Bitcoin’e göre daha da düşebileceğini düşünüyor. ETH/BTC Piyasa Değerinin Gerçekleşen Değere oranı 0,45’e düştüğünde, Ethereum resmi olarak Bitcoin’e karşı düşük değerli sayılacak.