Bunun kripto cüzdanınız için anlamı nedir?

Dünyanın her yerindeki merkez bankaları faiz oranlarını düşürürken ve teşvik enjekte ederken, portföyünüzü likiditedeki artıştan faydalanacak şekilde nasıl konumlandırabilirsiniz? Okumaya devam edin.

Makroekonomik tetikleyiciler derinleşiyor

Başta Çin ve ABD olmak üzere dünya çapındaki merkez bankalarının ekonomilerine para pompalamayı amaçlayan politikalar benimsemeleri nedeniyle küresel likidite keskin bir artış yaşıyor.

Çin kısa süre önce 143 milyar dolarlık bir teşvik paketi açıkladı ve bu da güçlü bir ekonomik ivme yarattı. Üstelik Çin Halk Bankası, ticari bankalara, mevcut konut kredilerinin ipotek faizlerini 31 Ekim’e kadar kredi faiz oranının en az 30 baz puan altına düşürmeleri yönünde talimat verdi; bunların tümü, zor durumdaki emlak piyasasını desteklemek için yapıldı.

Sonuç olarak Çin hisse senetleri parabolik bir seyir izledi. Sadece son beş gün içinde Şanghay Bileşik Endeksi %20 arttı ve yalnızca 30 Eylül’de %8’lik bir artış kaydedildi.

Ama sadece Çin değil. 18 Eylül’de ABD Merkez Bankası 50 baz puanlık agresif bir faiz indirimi gerçekleştirdi ve CME FedWatch Tool’a göre piyasa şimdi Kasım ayında 25 ila 50 baz puanlık bir faiz indirimi daha bekliyor. Böyle bir durumda federal fon oranı %4,25-4,50 veya %4,50-4,75 aralığına düşebilir.

Üstelik 18 Eylül’deki Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısından bu yana kripto varlıkları birçok geleneksel varlıktan daha iyi performans gösterdi. Hem ABD’de hem de Çin’de artan likidite, yatırımcıların yakın gelecekte kripto gibi daha riskli yatırımlara olan iştahını muhtemelen artırabilir.

Bu olayların her birine daha derinlemesine bakalım ve önümüzdeki günlerde kripto pazarının, özellikle de Bitcoin’in geleceğini nasıl şekillendirebileceklerini keşfedelim.

Küresel likidite artıyor

Bitcoin’in fiyat hareketlerini anlamak söz konusu olduğunda küresel likidite en güçlü göstergelerden biri olarak öne çıkıyor.

Küresel likidite veya M2 arzı, nakit ve banka mevduatları gibi hazır bulunan parayı ifade eder. Merkez bankaları faiz oranlarını düşürerek veya ekonomiye teşvik enjekte ederek politikalarını gevşettiğinde, sistemden akan para miktarını artırırlar.

Yıllar boyunca Bitcoin likidite ile güçlü bir korelasyon gösterdi; bu da küresel para arzı arttığında Bitcoin’in fiyatının da artma eğiliminde olduğu anlamına geliyor. Tersine, likidite daraldığında Bitcoin’in performansı sıklıkla düşer.

Lyn Alden Yatırım Stratejisi tarafından yapılan bir araştırmaya göre, Bitcoin’in Mayıs 2013’ten Temmuz 2024’e kadar küresel likidite ile korelasyonu etkileyici bir şekilde 0,94 oldu. 1,0’lık bir korelasyon mükemmel hizalamayı gösterir, dolayısıyla 0,94 son derece yüksektir.

Ancak daha kısa zaman dilimlerine yakınlaştırma yapıldığında daha karmaşık bir tablo ortaya çıkar. 12 aylık bir dönemde Bitcoin ile likidite arasındaki korelasyon 0,51’e düşüyor ve 6 ay sonra daha da düşerek 0,36’ya düşüyor.

Durum neden böyle? Likidite, Bitcoin’in uzun vadeli fiyat hareketlerinin ana itici gücü olsa da, kısa vadeli dalgalanmalar genellikle düzenleyici güncellemeler, piyasa duyarlılığı veya kritik kripto haberleri gibi Bitcoin’e özgü olaylardan etkilenir. Bu, Bitcoin’in neden bazen kısa vadede daha geniş likidite eğiliminden sapabileceğini açıklıyor.

Şu anda küresel likidite tablosu değişiyor. Bir daralma döneminin ardından M2 para arzı yeniden ve hızla büyüyor. Fed’in sıkılaştırma politikaları nedeniyle 2022’nin büyük bölümünde ve 2023’ün başlarında daralma yaşayan ABD M2 arzı, son aylardaki en keskin artışlarından birini gördü ve Eylül ayı başında 21 trilyon doların üzerine çıktı.

Küresel ölçekte M2 arzı Eylül sonu itibarıyla yaklaşık 108 trilyon dolara ulaştı ve aylar süren durgunluğun ardından net bir yükseliş eğiliminin sinyalini verdi.

Likiditedeki bu artış kritik önem taşıyor çünkü tarihin gösterdiği gibi, artan likiditeyle birlikte Bitcoin’in fiyatı da sıklıkla artıyor. Benzer bir durum, 2020’deki COVID-19 salgını sırasında merkez bankalarının, özellikle de Fed’in ekonomiye büyük miktarlarda para enjekte ettiği dönemde de yaşandı. M2 arzı arttı ve Bitcoin’in fiyatı da aynısını yaptı.

Ancak 2022’de Fed faiz oranlarını artırmaya ve likiditeyi çekmeye başladığında M2 büyümesi negatife döndü ve Bitcoin’in fiyatı keskin bir şekilde düştü.

Temel çıkarım, Bitcoin’in likidite koşullarına oldukça duyarlı olmasıdır. Küresel M2 arzı arttıkça Bitcoin sıklıkla fayda sağlayacaktır. Özellikle ABD ve Çin’de mevcut likidite artışıyla birlikte, Bitcoin fiyatlarında başka bir artış ufukta görünebilir.

Ancak tarihin gösterdiği gibi kısa vadeli dalgalanmalar bu uzun vadeli trendden sapabilir. Fiyatın bundan sonra nereye gidebileceğini ölçmek için hem likidite koşullarını hem de Bitcoin’e özgü faktörleri izlemek çok önemlidir.

Damlama etkisi

Dünya çapındaki merkez bankası eylemleri nedeniyle küresel likidite arttıkça, bu sermaye akışı yavaş yavaş ekonomiye yayılıyor ve sonunda kripto piyasalarına doğru yol alıyor.

Süreç, işletmelerin ve tüketicilerin daha fazla sermayeye sahip olduğu geleneksel sektörlerde artan nakit akışıyla başlıyor. Bu artış, çeşitli varlık sınıflarında daha fazla harcama ve yatırıma yol açmaktadır.

Başlangıçta bu likidite tahvil, altın veya gayrimenkul gibi daha güvenli varlıklara akar. Yatırımcılar sermayelerini daha istikrarlı ve köklü piyasalara park etmeye çalıştıkça bu varlıklar genellikle ilk fayda sağlayanlar oluyor.

Ancak likidite arttıkça ve ekonomiye olan güven güçlendikçe bir sonraki aşama başlıyor: Yatırımcılar daha yüksek getiri aramaya başlıyor ve odaklarını daha riskli varlıklara kaydırıyor.

Örneğin, son yirmi yılda Çin, üçü büyük teşvik paketlerinden kaynaklanan beş büyük hisse senedi yükselişine tanık oldu. Şimdi, ülke yeni bir ekonomik teşvik turu başlatırken, bazı analistler dördüncü bir yükselişin başlangıcında olabileceğimize inanıyor.

Yatırımcılar risk konusunda daha rahat hale geldikçe, daha büyük getiriler için borsaların ötesine bakmaya başlıyorlar. İşte tam bu noktada kripto devreye giriyor.

Bitcoin gibi varlıklar yüksek riskli, yüksek getirili yatırımlar olarak görülüyor. Merkez bankası politikalarının da etkisiyle finansal sistemde daha fazla para aktıkça, bu likiditenin bir kısmı kaçınılmaz olarak kripto alanına akıyor.

Bu süreç, ekonomik büyümenin, yatırımcı duyarlılığının ve likidite açısından zengin bir ortamda süregelen getiri arayışının ardından kademeli olarak ortaya çıkıyor.

Sonuçta, ekonomiden tahvillere, hisse senetlerine ve sonunda kriptoya uzanan bu basamaklı etki, merkez bankası politikalarının kripto alanındaki talebi nasıl artırabildiğini ve parasal genişleme dönemlerinde burayı yatırımcılar için oldukça çekici bir destinasyon haline getirdiğini gösteriyor.

Uzmanlar ne düşünüyor?

Pek çok uzman, likidite enjeksiyonları, ekonomik teşvikler ve faiz indirimlerinin birleşik güçlerinin, Bitcoin gibi riskli varlıkların ön plana çıkmasına zemin hazırladığına inanıyor.

WeRate’in kurucu ortağı Quinten Francois, dördüncü çeyrekte iyi performans gösterme eğiliminde olan hem hisse senedi hem de kripto piyasalarına atıfta bulunarak ‘Ekim aylarının %80’inin yeşil olduğunu’ belirterek tarihsel olarak iyimser bir bakış açısı sunuyor.

Daha da ilginci, her seçim yılında yeşil bir Ekim, Kasım ve Aralık dönemi yaşandığına dikkat çekiyor. Bunu daha da ilgi çekici kılan şey, Eylül ayı olumlu bir şekilde sona erdiğinde, son çeyreğin de aynı şeyi takip etme eğiliminde olmasıdır.

Ancak herkes likidite seline pembe gözlüklerle bakmıyor. Ekonomist ve profesör Daniel Lacalle daha temkinli bir yaklaşım benimsedi.

Likidite gerçekten ‘patlıyor’ olsa da, bunun mutlaka iyi bir haber olmadığı konusunda uyarıyor. Lacalle, bu devasa nakit akışının ‘benzeri görülmemiş bir parasal yıkıma’ yol açabileceği konusunda uyarıyor.

Lacalle’a göre artan likidite, sonunda enflasyonu, ekonomik durgunluğu ve varlık balonlarını körükleyebilir; bu riskler, uzun vadede kripto gibi güçlü performans gösteren piyasalara bile zarar verebilir.

Bu arada Yona Network CEO’su Max Sultakov, crypto.news ile özel bilgiler paylaşarak Bitcoin’in fiyatını artırmada likiditenin rolünü vurguladı.

Sultakov, “Tarihsel olarak Bitcoin, küresel likidite genişlemesi dönemlerinde yükselişe geçti” dedi. ‘Kurumsal yatırımcıların fiat istikrarsızlığına karşı bir önlem olarak muhtemelen daha fazla sermayeyi Bitcoin ve kriptoya kaydıracağına’ inanıyor.

Sultakov’a göre dikkat edilmesi gereken bir diğer önemli faktör, özellikle Çin’de, sıkı sermaye kontrollerinin olduğu bölgelerde merkezi olmayan varlıkların rolüdür.

”Çin’de kripto sadece bir yatırım değil, aynı zamanda serveti devletin erişiminden uzaklaştıracak bir cankurtaran halatıdır.”

Bu piyasalarda likidite arttıkça, insanlar serveti hükümetin kontrolü dışında korumak için Bitcoin gibi merkezi olmayan varlıklara yönelebilir.

Makro açıdan bakıldığında, Fed Başkanı Jerome Powell geçtiğimiz günlerde daha fazla faiz indiriminin yolda olduğunun sinyalini verdi, ancak bunlar muhtemelen son 50 baz puanlık indirimden daha küçük olacak.

ABD faiz oranları hala %4,8 civarında seyrederken ve uzun vadeli hedef %3 iken, Powell ‘bunun iki faiz indirimi daha anlamına geleceğini, ancak 50’den fazla faiz indirimi anlamına gelmeyeceğini’ açıklayarak, Fed’in ekonominin aşırı ısınmasını önlemek için dikkatli adım attığını belirtti.

Kripto için bu, likidite artmaya devam ettikçe risk varlıklarına sermaye akışının artabileceği anlamına geliyor. Ancak enflasyon ile ekonomik istikrar arasındaki denge izlenmesi gereken kritik bir faktör olmaya devam ediyor.