Ön token platformları pazara erken erişim sağlıyor ancak yine de likiditeden yoksun: Keyrock

Yenilikçi yaklaşımlara rağmen, “Piyasalar daha var olmadan verimli olabilir mi?” araştırmasına göre, token öncesi piyasalar, token oluşturma etkinliği (TGE) sonrası piyasalara kıyasla düşük hacim nedeniyle fiyat keşfinde verimsizlik gibi zorluklarla karşı karşıya. Keyrock’un raporu.

Rapor, hacim eşitsizliğinin 1000 kata kadar çıkabileceğinin altını çiziyor ve örnek olarak Wormhole’un W ve Jüpiter’in JUP’u gibi tokenlardan bahsediyor. Üstelik, puan alım satım platformu Whales Markets’teki işlemlerin çoğunluğu, ortalama 870$ işlem büyüklüğüyle küçük miktarlarda yapılıyor ve bu da çoğu yatırımcının büyük ölçekli yatırımcılar olmadığını gösteriyor.

Keyrock, ön token ve puan piyasalarının, yatırımcılara resmi TGE’den önce token vadeli işlemlerine erken erişim olanağı sunan yenilikçi finansal araçlar olarak ortaya çıktığına dikkat çekiyor. Bu piyasalar iki farklı kategoriye ayrılmıştır: nakit ödemeli sürekli vadeli işlem türev piyasaları ve fiziksel teslimatla TGE’den önce token vadeli işlemlerinin alım satımına olanak tanıyan eşler arası tezgah üstü (OTC) piyasalar.

Hyperliquid ve Whales Market gibi platformlar bu işlemler için benzersiz mekanizmalar geliştirdi. Hyperliquid’in Hyperps’leri zincir dışı bir emir defteri ile zincir üzerinde uzlaştırılırken Whales Market, TGE ile çakışan bir uzlaştırma tarihi ile hem puanların hem de vadeli işlemlerin alım satımına olanak sağlar.

Başka bir merkezi olmayan platform olan AEVO, kullanıcıların bir tokenin gelecekteki fiyatı üzerinden kalıcı sözleşmelerle işlem yapmalarına olanak tanır; tüm işlemler USD Coin (USDC) stabilcoin ve maksimum 2x kaldıraç kullanılarak teminat altına alınır. Zincir üstü bir OTC sipariş defteri DEX olan Front Run, puanların, airdrop tahsislerinin ve ön tokenlerin vadeli işlem alım satımını kolaylaştırır.

Kucoin, Bybit, Bitmex ve Gate.io gibi merkezi borsalar (CEX’ler) de token öncesi ticaret alanına girdi. Bybit, Gate.io ve Kucoin, TGE sonrası fiziksel teslimatla vadeli işlem ticareti sunarken, Bitmex, USDT ile teminat altına alınan kalıcı sözleşme ticareti sağlıyor.

Bu platformların arkasındaki mekanizmalar farklılık gösterir; AEVO piyasa fiyatlarını belirlemek için zaman ağırlıklı ortalama fiyatı (TWAP) kullanırken Hyperliquid ise fiyatlandırma için 8 saatlik üstel ağırlıklı hareketli ortalamayı kullanır. Whales Market, TGE’de token teslimatını garanti altına almak için satıcı teminatı sağlayarak teslimat riskini azaltır.

Ancak AEVO, Front Run, Hyperliquid ve Whales Market gibi token pazarlarına erken erişim imkanı sunan ön token ticaret platformları önemli hacimlere ulaşmış olsa da, ön token pazarlarının likit olmayan yapısı ve potansiyel verimsizlikleri göz ardı edilemez.